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　　視覺(jué)中國(guó)圖片 制圖/王力

　　截至24日記者發(fā)稿時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市已有1225家上市公司公布了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，披露進(jìn)度接近四成。除56家公司不確定外，其中預(yù)喜公司（包括預(yù)增、略增、續(xù)盈和扭虧）家數(shù)達(dá)到937家，預(yù)喜比例達(dá)74.7%。分行業(yè)來(lái)看，鋼鐵、交通運(yùn)輸、輕工制造和有色金屬等6個(gè)行業(yè)的公司業(yè)績(jī)預(yù)喜比例在85%以上，食品飲料、房地產(chǎn)和金融類企業(yè)預(yù)喜比例在六成左右。而公用事業(yè)、休閑服務(wù)和綜合三個(gè)行業(yè)的景氣度處于低位，整體預(yù)喜比例不到50%。

　　整體來(lái)看，部分周期行業(yè)表現(xiàn)亮眼，以鋼鐵、煤炭、有色等為代表的資源類行業(yè)向好，三季度多家公司主要產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，前三季度利潤(rùn)水平有望創(chuàng)新高。而化工、輕工等板塊分化較為明顯。公用事業(yè)、畜牧養(yǎng)殖等行業(yè)受成本、需求等不利因素影響表現(xiàn)較為低迷。此外，中小創(chuàng)三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，并購(gòu)仍然是板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

　　鋼鐵煤炭造紙向好

　　鋼鐵行業(yè)目前有9家公司公布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，披露進(jìn)度約為三成。蘭格鋼鐵研究中心行業(yè)盈利模型測(cè)算結(jié)果顯示，三季度鋼企主要產(chǎn)品噸利潤(rùn)水平均高于一季度和二季度。分產(chǎn)品來(lái)看，三季度方坯噸平均利潤(rùn)環(huán)比大幅提升，已經(jīng)接近1000元/噸。線材、三級(jí)螺紋鋼和帶鋼噸平均利潤(rùn)均超過(guò)1000元/噸。熱卷和冷卷三季度噸平均利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)數(shù)倍?？芍^形勢(shì)一片大好。

　　從目前公布的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，盡管部分公司前三季度凈利增速較中報(bào)持平或略有降低，但由于行業(yè)三季度仍處于高景氣期，鋼企凈利規(guī)模處在高位。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中以線材為主的三鋼閩光和韶鋼松山從清理“地條鋼”政策中獲益，目前凈利增速領(lǐng)先同業(yè)，分別為328%至378%、1652.6%至1652.6%。韶鋼松山表示，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利17.5億元；2017年以來(lái)在國(guó)家供給側(cè)改革、淘汰中頻爐以及整治“地條鋼”等政策措施的大力推進(jìn)下，鋼材價(jià)格比去年同期大幅上漲，公司產(chǎn)線有效產(chǎn)能充分釋放；同時(shí)，公司管理變革和降本增效成效顯著，盈利同比大幅增加。長(zhǎng)江證券鋼鐵行業(yè)分析師指出，今年以來(lái)廣東地區(qū)螺紋鋼均價(jià)超過(guò)全國(guó)均價(jià)200元以上，創(chuàng)9年以來(lái)新高。同時(shí)，四季度受北方地區(qū)環(huán)保減產(chǎn)限制，以往北材南下的不利因素將得到緩解。因此后市持續(xù)樂(lè)觀。

　　目前公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的煤炭上市公司中，業(yè)績(jī)預(yù)喜的達(dá)到9家，多家企業(yè)三季度預(yù)計(jì)扭虧，預(yù)喜比例超過(guò)八成。目前僅中國(guó)神華和露天煤業(yè)公布了其前三季度凈利增速區(qū)間，分別為100%、95%至145%。不過(guò)，由于9月動(dòng)力煤價(jià)格再度創(chuàng)出新高，焦煤由于下游鋼企需求旺盛，價(jià)格持續(xù)攀升，不排除后續(xù)凈利規(guī)模及增速會(huì)有所調(diào)整。

　　化工行業(yè)中已有130多家公司披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，披露進(jìn)度接近三成。根據(jù)國(guó)金證券測(cè)算，前三季度行業(yè)景氣度有所提高。不過(guò)，由于化工子板塊較多，板塊分化明顯，滌綸、氯堿、農(nóng)藥、民爆和炭黑景氣度居前。其中，炭黑行業(yè)三家公司黑貓股份、龍星化工、永東股份分別預(yù)計(jì)三季度凈利同比增長(zhǎng)區(qū)間為7636.9%至8115.4%、240%至308%、162.9%至211.5%。黑貓股份還是前三季度的“預(yù)增王”，公司表示，公司主營(yíng)炭黑行業(yè)下游市場(chǎng)需求穩(wěn)定，受供給側(cè)改革和環(huán)保高壓執(zhí)法等宏觀政策影響，炭黑行業(yè)供需格局及競(jìng)爭(zhēng)秩序進(jìn)一步改善，炭黑產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司規(guī)模和產(chǎn)能布局優(yōu)勢(shì)突顯，產(chǎn)品銷售毛利率顯著提升，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

　　水泥板塊中，盡管行業(yè)仍處于上行，但相關(guān)公司表現(xiàn)分化。天山股份預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.7億元，同比增6138.5%，較中報(bào)的121.2%大幅提升。而華新水泥則預(yù)計(jì)前三季度凈利同比增長(zhǎng)500%，這一增速較中報(bào)的8954%下降明顯。

　　在輕工行業(yè)中，造紙行業(yè)增速一枝獨(dú)秀。造紙行業(yè)是受環(huán)保督查影響最大的行業(yè)之一。榮晟環(huán)保、太陽(yáng)紙業(yè)和景興紙業(yè)前三季度凈利增幅均接近或超過(guò)100%。

　　并購(gòu)是中小創(chuàng)增長(zhǎng)引擎

　　從目前的披露進(jìn)度來(lái)看，中小創(chuàng)業(yè)績(jī)披露比例遠(yuǎn)高于主板公司。國(guó)金證券指出，根據(jù)當(dāng)前預(yù)告情況，中小板、中小板(剔除金融)三季報(bào)增速分別為27.1%、27.8%，較中報(bào)23.2%、24.9%的增速環(huán)比回升。

　　若以凈利最大變動(dòng)幅度計(jì)，目前凈利同比翻倍的公司有252家。不過(guò)從目前增速居前的中小創(chuàng)公司來(lái)看，并購(gòu)重組和資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性損益仍是中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

　　開(kāi)元股份預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利1.09億元至1.11億元，同比增長(zhǎng)1474.7%至1504.7%。公司表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要是由于自3月起將上海恒企教育培訓(xùn)有限公司、中大英才（北京）網(wǎng)絡(luò)教育科技有限公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，恒企教育公司、中大英才公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，影響2017年3至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　主營(yíng)瀝青業(yè)務(wù)的國(guó)創(chuàng)高新前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3345.3萬(wàn)元至3500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)980%至1030%。公司凈利同比大幅增長(zhǎng)是由于今年收購(gòu)深圳云房后將其納入合并范圍將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。與之類似的還有金財(cái)互聯(lián)、藍(lán)英裝備和寧波東力等，主要受益于收購(gòu)資產(chǎn)的并表，這三家公司前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)區(qū)間分別為1316.3%至1443.6%、1363.7%至1393.7%和1080%至1280%。

　　不過(guò)，隨著并購(gòu)重組監(jiān)管趨嚴(yán)，中小創(chuàng)公司以往依賴的并購(gòu)模式面臨挑戰(zhàn)。部分中小創(chuàng)公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)帶來(lái)的資產(chǎn)減值跡象和并購(gòu)費(fèi)用的增長(zhǎng)成為公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

　　二六三預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)略減，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利6192萬(wàn)元至9049萬(wàn)元，同比下降5%至35%。公司表示，并購(gòu)相關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)估值調(diào)整較上年同期減少4722.69萬(wàn)元是公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

　　納思達(dá)前三季度預(yù)計(jì)虧損4億元至7.5億元，公司表示，前三季度業(yè)績(jī)虧損主要由于被收購(gòu)資產(chǎn)美國(guó)利盟公司的一系列會(huì)計(jì)處理和訂購(gòu)費(fèi)用，公司對(duì)美國(guó)利盟可辨認(rèn)的資產(chǎn)、負(fù)債按公允價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，由于增值額較大，相應(yīng)地增加了報(bào)告期間的折舊、攤銷、存貨轉(zhuǎn)銷等，使得美國(guó)利盟公司調(diào)整后的凈利潤(rùn)為較大的虧損。此外，公司2016年對(duì)美國(guó)利盟公司實(shí)施控股收購(gòu)時(shí)向銀行及控股股東借款融資，在報(bào)告期產(chǎn)生利息支出。

　　公用事業(yè)畜牧行業(yè)低迷

　　農(nóng)林牧漁和公用事業(yè)今年以來(lái)景氣度持續(xù)處在低位，農(nóng)林牧漁受豬、雞價(jià)格下跌影響較大，公用事業(yè)受火電企業(yè)拖累明顯，火電企業(yè)由于煤炭?jī)r(jià)格高企盈利下降較大。

　　受商品豬和肉雞價(jià)格持續(xù)低迷影響，畜牧養(yǎng)殖行業(yè)上市公司前三季度表現(xiàn)仍比較低迷。整體來(lái)看，生豬養(yǎng)殖板塊整體情況好于肉雞養(yǎng)殖行業(yè)公司。生豬養(yǎng)殖板塊公司中，唐人神、牧原股份、雛鷹龍牧等龍頭公司前三季度仍然實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)喜，其中唐人神預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.02億元2.29億元，同比增長(zhǎng)50%至70%；公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是受益于公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，飼料銷量保持較快增長(zhǎng)，養(yǎng)豬成本得到明顯下降。目前公布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的4家肉雞養(yǎng)殖行業(yè)公司均出現(xiàn)凈利大幅下滑，其中民和股份更是預(yù)計(jì)虧損，公司預(yù)計(jì)前三季度虧損1.7億元至2.1億元，主要是由于主營(yíng)產(chǎn)品商品代雞苗銷售價(jià)格大幅下降所致。

　　而公用事業(yè)板塊上市公司中，火電企業(yè)受電煤大幅漲價(jià)拖累，業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)大幅下滑乃至虧損。其中，華電國(guó)際預(yù)計(jì)前三季度預(yù)減，金山股份和華電能源均預(yù)計(jì)前三季度首虧。其中金山股份表示，業(yè)績(jī)虧損主要是由于煤價(jià)持續(xù)上漲和公司結(jié)算基數(shù)外電量占比將增加，盡管標(biāo)桿電價(jià)自7月1日開(kāi)始提高每千瓦時(shí)0.0064元，但公司預(yù)計(jì)該有利因素增加的收益不足以完全彌補(bǔ)不利因素成本。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，從三季報(bào)預(yù)告來(lái)看，農(nóng)林牧漁稍有改善，但隨著后續(xù)畜禽養(yǎng)殖企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的披露，實(shí)際盈利增速可能會(huì)較預(yù)告數(shù)據(jù)更差；公用事業(yè)行業(yè)并未明顯改善，三季報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)增速為-32.9%，細(xì)分行業(yè)中電力、環(huán)保、燃?xì)庥鏊倬^中報(bào)下滑。

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