中國人民銀行8月11日公布數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣貸款增加9927億元,同比少增631億元;7月末,廣義貨幣(M2)余額同比增長10.7%,增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。7月末社會融資規(guī)模存量為273.33萬億元,同比增長12.9%;當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為1.69萬億元,比上年同期多4068億元。專家表示,未來貨幣調(diào)控重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化,更加注重“精準(zhǔn)導(dǎo)向”,更大程度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。
信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化
民生銀行首席研究員溫彬表示,7月信貸規(guī)模增長低于預(yù)期,但結(jié)構(gòu)優(yōu)化。信貸規(guī)模同比少增,主要由于短期貸款和票據(jù)融資少增。同時(shí),中長期貸款整體表現(xiàn)并不差。
7月份人民幣存款增加803億元,同比少增5617億元。溫彬表示,存款同比少增主要因?yàn)樵诩境踉?,居民和企業(yè)存款通常轉(zhuǎn)為表外理財(cái),再疊加股市回暖、基金發(fā)行規(guī)模加大,居民和企業(yè)存款遭到分流。
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉稱,住戶存款、企業(yè)存款、非銀存款之間的相對變化,可能與7月中上旬國內(nèi)資本市場權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格明顯上漲有一定聯(lián)系。
唐建偉表示,M2同比增速下降主因在于,貨幣調(diào)控轉(zhuǎn)回常規(guī)軌道,流動性調(diào)控更強(qiáng)調(diào)靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向,并注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。
開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示,融資規(guī)?;芈浜托磐屑铀偈湛s是新增社融低于預(yù)期的主要原因。未來2至3個(gè)月,社融存量增速可能繼續(xù)抬升,這是由于積極財(cái)政政策相關(guān)措施將進(jìn)一步落實(shí),項(xiàng)目新開工和施工加快,將帶動企業(yè)信貸等增長。同時(shí),地方債、國債等發(fā)行規(guī)模較大,尤其是專項(xiàng)債集中在八九月發(fā)行,將對社融形成一定支持。
更重“精準(zhǔn)導(dǎo)向”
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,若下半年外部環(huán)境未對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生較大擾動,“總量適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”的貨幣調(diào)控導(dǎo)向?qū)⒕S持。這意味著,未來新增人民幣貸款、社會融資增量,以及M2增速將穩(wěn)中有降,以直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具為代表的結(jié)構(gòu)性調(diào)控手段將成為主要發(fā)力點(diǎn)。
溫彬表示,下一階段,貨幣調(diào)控重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化,更大程度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具的作用。一方面,保持總量適度、合理增長;另一方面,繼續(xù)用好直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具,加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)中長期信貸支持力度,嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利,提前做好金融風(fēng)險(xiǎn)處置和防范,為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造安全穩(wěn)健的貨幣金融環(huán)境。
唐建偉稱,未來貨幣調(diào)控將更加注重“精準(zhǔn)導(dǎo)向”,穩(wěn)健適度是常態(tài)。面對財(cái)政發(fā)力下的流動性需求壓力,央行將靈活運(yùn)用各種流動性工具對沖市場壓力。
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