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　A股市場單周解禁市值超4700億元——

　　大規(guī)模解禁對市場整體態(tài)勢影響有限

　　本周（6月7日至11日），A股市場限售股解禁規(guī)模大幅增加，解禁市值超4700億元，占當前A股流通市值約0.69%。縱觀今年6月份，股市解禁規(guī)模達9056.6億元，為近3年單月解禁規(guī)模最大值，本周又是解禁高峰。

　　這波解禁潮會對股市產(chǎn)生哪些影響？粵開證券首席策略分析師陳夢潔說：“解禁潮可能會對市場短期情緒有所影響，但根據(jù)歷史表現(xiàn)，大規(guī)模解禁對市場整體走勢影響有限，尤其是在首發(fā)原始股解禁比例較高時，解禁潮與指數(shù)漲跌幅之間的相關性不大。”

　　招商證券分析師張夏認為，從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果看，單周高解禁規(guī)模并未對解禁前后短期市場整體表現(xiàn)造成明顯沖擊，解禁前一周和解禁當周，萬得全A指數(shù)漲跌參半，解禁帶來的沖擊更多體現(xiàn)在個股層面。

　　光大證券分析師張宇生也表示，限售股大規(guī)模解禁對市場漲跌并無明顯影響。2010年以來，A股周解禁規(guī)模占全A股流通市值比重與滬深300周漲跌幅之間的相關性不明顯。2010年以來共有8周解禁壓力大于本周，在此期間，滬深300指數(shù)有4次上漲，平均漲幅為5.04%；4次下跌，平均跌幅為3.79%。

　　張宇生認為，對于行業(yè)指數(shù)而言，短期較大解禁壓力也并不意味著會出現(xiàn)明顯下跌。近期解禁壓力較大時期，解禁市值占流通市值比例較高的行業(yè)也未出現(xiàn)明顯下跌，多數(shù)解禁壓力較大行業(yè)反而仍跑贏同期滬深300指數(shù)。

　　從解禁類型看，本周解禁規(guī)模中，4474.8億元首發(fā)原股東限售股解禁，占比超過95%；首發(fā)一般股份解禁2.1億元，定增股份解禁22億元和其他股份解禁8億元。

　　從不同類型解禁股票表現(xiàn)看，定增機構(gòu)配售股份解禁對個股表現(xiàn)的負面影響更明顯。招商證券統(tǒng)計顯示，2010年以來，從股票超額收益的中位數(shù)來看，解禁當天、解禁后一周和解禁后一個月解禁的股票超額收益基本為負，其中定增機構(gòu)配售股份解禁的股票表現(xiàn)更差。

　　張宇生認為，限售股解禁對個股股價影響有3個特點：一是相較首發(fā)股份解禁，定增股份解禁更有可能對個股短期表現(xiàn)產(chǎn)生負面影響；二是對于首發(fā)股份，只有當其解禁壓力達到一定程度后，其才會明顯壓制個股短期表現(xiàn)，而對于定增股份，隨著解禁壓力提升，其個股短期表現(xiàn)可能越來越差；三是對于過去一段時間內(nèi)股價漲幅過高或者持續(xù)低迷的個股，當限售股解禁后，其短期表現(xiàn)也會明顯承壓。

　　陳夢潔表示，對個股而言，所處行業(yè)發(fā)展前景有限、估值較高的企業(yè)往往會面臨較大減持壓力；行業(yè)景氣度高、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的企業(yè)則股價下行空間有限，后續(xù)走勢仍由基本面決定。

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