日前,中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)發(fā)布了《2022年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(下稱《報(bào)告》)?!蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到,央行在此次《報(bào)告》中刪除了“引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)”的表述,為2020年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告以來(lái)首次。
同時(shí),央行在《報(bào)告》中對(duì)二季度以來(lái)逆回購(gòu)操作量的變化作出解釋,“由于貨幣市場(chǎng)資金供給充足,二季度以來(lái)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商對(duì)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的需求總體有所減少,人民銀行結(jié)合市場(chǎng)需求情況靈活調(diào)整公開市場(chǎng)操作規(guī)模,進(jìn)一步提高操作靈活性和精準(zhǔn)性”。
實(shí)際上,自今年4月份以來(lái),市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松,除跨月時(shí)間點(diǎn)外,資金利率整體維持低位運(yùn)行。從近期的DR007(銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率)來(lái)看,8月份以來(lái)其加權(quán)平均利率均在1.43%以下,遠(yuǎn)低于當(dāng)前7天期逆回購(gòu)利率(2.1%)。
華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為,雖然《報(bào)告》刪去了“引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)”的表述,但這是處于當(dāng)下DR007與7天期逆回購(gòu)利率差距過大的背景下??紤]到央行在《報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)“2022年二季度以來(lái),公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)和中期借貸便利(MLF)的中標(biāo)利率均保持不變,這有助于在全球主要央行加息背景下平衡好內(nèi)、外部均衡”,DR007所代表的市場(chǎng)利率逐步向政策利率回歸仍是大概率事件。
“在前期流動(dòng)性十分充裕的環(huán)境下,貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)超低位運(yùn)行帶來(lái)回購(gòu)杠桿快速攀升,8月上旬以來(lái)R001每日成交量已突破6萬(wàn)億元高位,高企的杠桿率會(huì)放大資金利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。為此,央行提出‘深入研判銀行體系流動(dòng)性供求狀況,提高操作的前瞻性、靈活性和有效性,穩(wěn)定好市場(chǎng)預(yù)期’。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示,在前期逆回購(gòu)持續(xù)低量操作基礎(chǔ)上,不排除8月份MLF會(huì)小幅縮量續(xù)作,邊際釋放收斂信號(hào),并在后續(xù)月份的MLF操作中持續(xù)凈回籠,逐步引導(dǎo)資金利率向政策利率收斂。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,展望后期,影響資金面的因素也在不斷變化中,央行調(diào)節(jié)流動(dòng)性工具豐富,預(yù)計(jì)央行將根據(jù)市場(chǎng)利率及短期資金面干擾因素繼續(xù)靈活對(duì)沖。
“在近期市場(chǎng)利率維持低位,流動(dòng)性充裕略偏多環(huán)境下,央行仍將繼續(xù)維持小量逆回購(gòu)。”周茂華預(yù)計(jì),下一步央行將與其他政策協(xié)同配合,落實(shí)好此前出臺(tái)的助企紓困、穩(wěn)增長(zhǎng)政策,用好結(jié)構(gòu)性工具,加大經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)領(lǐng)域支持,在優(yōu)化資源配置的同時(shí),暢通貨幣政策傳導(dǎo),加快推動(dòng)政策紅利釋放。
版權(quán)聲明:呼倫貝爾擔(dān)保網(wǎng)為開放性信息平臺(tái),為非營(yíng)利性站點(diǎn),所有信息及資源均是網(wǎng)上搜集或作交流學(xué)習(xí)之用,任何涉及商業(yè)盈利目的均不得使用,否則產(chǎn)生一切后果將由您自己承擔(dān)!本站僅提供一個(gè)參考學(xué)習(xí)的環(huán)境,將不對(duì)任何信息負(fù)法律責(zé)任。除部分原創(chuàng)作品外,本站不享有版權(quán),如果您發(fā)現(xiàn)有部分信息侵害了您的版權(quán),請(qǐng)速與我們聯(lián)系,我們將在48小時(shí)內(nèi)刪除。 |
蒙公網(wǎng)安備 15070202000375號(hào)